📌 Original
A Long-Term Investor’s Comprehensive Guide to Federal Reserve QE & QT

본 포스트는 위 글을 한국어로 번역한 것입니다.

장기투자자를 위한 연방준비제도 QE & QT 종합가이드

체제변동을 포착하라

면책조항: 이 가이드는 교육을 목적으로 합니다—선정주의로부터 신호를 분리하는 데 도움을 주는 것이지 거래를 처방하는 것이 아닙니다. 진지한 연구에 주는 것과 같은 엄밀함으로 다루십시오; 대충 훑어보면 이익보다는 실수할 가능성이 더 높습니다.

1. QE와 QT란 무엇인가?

양적완화(QE)와 양적긴축(QT)은 연준이 정책금리가 이미 선택한 수준에 (또는 그 근처에) 있을 때 사용하는 대차대조표 도구입니다.

QE: 은행 시스템에 준비금을 추가하고 민간 포트폴리오에서 듀레이션 리스크를 제거하는 대규모 자산 매입
QT: 거울상—자산이 만료되도록 허용하거나(또는 때때로 매각하여) 대차대조표가 축소되어 준비금을 배출하고 듀레이션 리스크를 시장으로 되돌리는 것

이것들은 분기별로 GDP를 미세조정하기 위한 것이 아닙니다. 명시된 목적은 연방기금금리가 이미 고정되어 있을 때 장기 신용의 가격과 가용성에 영향을 미치는 것입니다. (QE/QT를 방향타로, 단기금리를 스로틀로 생각하세요.)

“듀레이션”의 의미—그리고 연준의 QE/QT가 이를 어떻게 이동시키는가

듀레이션 (채권 시장 정의) 듀레이션은 채권의 현금흐름을 언제 받을지에 대한 가중평균 측정치입니다. 실제로 투자자들은 수정듀레이션을 사용합니다—이는 수익률의 1퍼센트 포인트 움직임에 대해 채권 가격이 대략 얼마나 변할지를 알려줍니다:

30년 국채는 약 19년의 듀레이션을 가지므로, 수익률이 1% 뛰면 가격은 약 19% 하락합니다
2년 국채는 약 1.9년의 듀레이션을 가집니다—훨씬 적은 금리 민감도

따라서 “듀레이션 리스크”는 단순히 금리가 “잘못된” 방향으로 움직일 때 포트폴리오가 받을 수 있는 잠재적 타격입니다.

“듀레이션”이 주식에 적용되는 방법

주식 시장 은어에서 “듀레이션”은 채권을 넘어 회사의 가치가 미래 얼마나 멀리 집중되어 있는지를 설명합니다.

장기 듀레이션 성장주—초기 바이오테크, 무수익 AI 스타트업, 또는 현금흐름 상승이 수년 후로 예상되는 회사들을 생각해보세요—30년 채권과 유사합니다: 경제적 수익의 대부분이 먼 미래에 있으므로, 할인율의 작은 상승(실질수익률이나 주식위험프리미엄을 통해)도 현재가치에서 상당한 부분을 잘라낼 수 있습니다.

반면, 단기 듀레이션 주식—성숙한 배당주, 유틸리티, 현금이 풍부한 경기주들—은 거의 즉시 현금을 창출하므로 금리 변동에 덜 민감합니다.

양적완화가 장기금리를 낮출 때, 주식 투자자들은 미래 수익을 기다리는 수학적 패널티가 줄어들기 때문에 이러한 장기 듀레이션 성장주로 이동하는 경우가 많습니다; 양적긴축이나 실질수익률 급등 동안, 더 높은 할인율이 그 먼 현금흐름을 “압축”하기 때문에 같은 주식들이 격렬하게 풀릴 수 있습니다.

연준 정책금리가 주식 평가에 미치는 영향

현재가치 공식의 핵심:
– CFt = t년에 예상하는 현금흐름
– r = 할인율 (위험없는 금리, 인플레이션 프리미엄, 주식위험프리미엄을 포함)
– N = 예측 기간

분모에 할인율이 있는 이유: 각 현금흐름 항은 (1+r)t로 나뉩니다.
– r이 상승하면 분모가 커지므로, 모든 미래 달러가 오늘의 평가에 도달하기 전에 더 공격적으로 축소됩니다
– 현금흐름이 더 멀리 있을수록, 그 축소 요인이 더 크게 메아리칩니다—이것이 정확히 실질수익률이 뛸 때 “장기 듀레이션” 성장주가 폭락하는 이유입니다

핵심 직관:
– 금리 인상 ⇒ 더 큰 분모 ⇒ 더 낮은 현재가치
– 더 낮은 평가를 피하려면, 회사의 예상 현금흐름이 할인율 증가보다 빠르게 성장해야 합니다
– 대부분의 사업이 그런 즉각적이고 지속적인 성장을 만들어낼 수 없기 때문에, 더 높은 금리는 거의 항상 더 낮은 주식 평가로 이어집니다

2. QE와 QT가 리스크를 어떻게 이동시키는가

프로그램	연준의 행동	민간 부문에 미치는 효과
QE (양적완화)	장기 국채와 에이전시 MBS 매입. 투자자들의 고듀레이션 채권을 익일물 금리 은행 준비금으로 교환	민간 포트폴리오에서 듀레이션 리스크 제거. 연기금, 보험사, 자산관리사들이 금리 급등에 대한 노출이 감소
QT (양적긴축)	장기 채권들을 만료시키거나 매각. 재무부는 대중에게 부채를 재발행해야 함	듀레이션 리스크를 민간 보유자에게 되돌림. 시장 참가자들의 포트폴리오가 미래 금리 움직임에 더 민감해짐

연준을 거대한 스펀지로 생각하세요—경제의 장기 금리 변동 노출을 흡수하거나 짜낼 수 있습니다. QE는 듀레이션을 흡수하고, QT는 이를 짜냅니다.

장기 투자자가 관심을 가져야 하는 이유—간단히

평가: 더 낮은 공개시장 듀레이션(QE 후)은 장기 수익률을 압축하는 경향이 있어 주식과 실물자산의 할인현금흐름 가치를 높입니다
리밸런싱 플로우: QT가 듀레이션 리스크를 시장으로 되돌릴 때, 채권 관리자들은 위험 한도 내에 머물기 위해 장기 국채를 일부 매각하는 경우가 많습니다—연쇄 수요 이동이 신용 스프레드와 심지어 주식 변동성까지 파급될 수 있습니다
헤징 결정: 연기금은 듀레이션 매칭을 사용합니다; 연준이 장기 채권 공급을 추가하거나 빼는지 아는 것이 부채-헤지 거래 타이밍에 도움이 됩니다

따라서 “듀레이션”은 버즈워드가 아닙니다—연준의 대차대조표 행동과 궁극적으로 자산 가격에 나타나는 금리 민감도 사이의 기계적 연결고리입니다.

3. 연준의 대차대조표 배관—투자자 친화적 맵

자산	진입/퇴출 방법	부채	투자자가 관심을 가지는 이유
국채 & 에이전시-MBS	QE 매입 (공개시장 운영) QT 만료 상한	은행 준비금	유동성 & 단기금융시장 금리를 좌우
할인창구 & 긴급대출	위기 대출	유통 통화	느리고 세속적 성장—정책 민감하지 않음
리포 & 역리포 (ON-RRP)	익일물 금리 미세조정	TGA (재무부 현금)	큰 변동이 준비금 공급 변화

QE 동안 자산 측이 팽창하고; QT 동안 수축합니다. 부채 측에서는 은행 준비금 잔액이 거의 모든 충격을 흡수합니다; 통화와 재무부 당좌계정은 자신만의 경로를 따릅니다. 그 시소를 이해하는 것이 핵심입니다: 준비금은 시스템의 “완충 자본”입니다.

연준의 대차대조표 작동 방식

핵심 아이디어: 연준은 한 열을 다른 열 없이 늘리거나 줄일 수 없습니다.

QE: 채권 매입 → 자산 ↑ 그리고 은행준비금 부채 ↑ → 더 많은 시스템 유동성
QT: 채권 만료 → 자산 ↓ 그리고 은행준비금 부채 ↓ → 유동성 배출

자산을 연준의 포트폴리오로, 부채를 그 포트폴리오에 대해 지불하기 위해 크레딧하는 돈으로 생각하세요. 둘은 항상 달러 대 달러로 함께 움직입니다.

한 그림 정신 모델: 연준의 스펀지

스펀지 = 은행 준비금의 재고 (상업은행이 연준에 보유하는 유동성)

단계	연준의 행동	스펀지(준비금) 변화	시장에서 보는 것
QE (“스펀지 채우기”)	국채/에이전시 MBS 매입 → 자산 상승	새로운 준비금이 스펀지를 부풀림	은행들이 풍부하고, 단기금리 하락, 투자자들이 더 위험한 자산으로 이동
QT (“스펀지 수축시키기”)	채권 만료시키거나 매각 → 자산 하락	연준이 은행 계좌를 차변 처리하면서 준비금 축소	현금 쿠션이 얇아지고, 장기 채권이 딜러 대차대조표에 재등장, 펀딩 금리 상승

왜 이것이 단순한 “돈찍기”가 아닌가 QE는 은행 시스템 내에 머무는 준비금을 창조합니다; 가계 주머니에 현금이 아닙니다. 하지만 더 큰 준비금 잔액은 은행 대차대조표 용량을 해방시켜 더 광범위한 신용과 자산 가격으로 파급됩니다. QT는 준비금을 배출하고 금융 조건을 긴축시켜 그 과정을 역전시킵니다.

4. QT 메커니즘—그리고 2025년 버전이 2017-19년보다 부드러운 이유

주기	만료 처리 방법	국채 상한	MBS 상한	첫 스트레스 징후
2017-19	“자동항법” 상한이 매 분기마다 높아짐	$30bn/월	$20bn/월	2019년 9월 리포 압박 (준비금 부족)
2022-25	시작부터 고정된 상한; 준비금 보호를 위해 두 번 낮춤	$60bn → $25bn → $5bn (2025년 4월)	$35bn (변경없음)	아직 없음, 하지만 연준이 리포 시장의 공급 민감도 상승에 주목

핵심 요점 (평어): 2025년 5월부터 연준은 여전히 QT 중이지만, 들이마시는 대신 홀짝입니다. 50억 달러를 넘는 만료 국채는 롤오버되지만, 최대 50억 달러까지는 매월 장부에서 사라집니다. 그 자산 조각이 사라지면, 동일한 조각의 부채—은행 준비금—도 사라집니다.

→ 대차대조표 축소 ➜ 준비금 축소 ➜ 시스템 유동성 감소. 여전히 배출이지만, 부드러운 것입니다.

5. 현대 QE/QT 시대의 연대기

날짜	프로그램	대차대조표 변화	거시경제 배경
2008년 11월 – 2010년 6월	QE1	+$1.7조	GFC 구조
2010년 11월 – 2011년 6월	QE2	+$6000억	위기 후 디플레이션 공포
2011년 9월 – 2012년 12월	“오퍼레이션 트위스트”	듀레이션 중립 (장기 매입, 단기 매각)	장기 수익률 평평화
2012년 9월 – 2014년 10월	QE3	+$1.6조	노동시장 회복
2017년 10월 – 2019년 9월	QT-I	-$6500억	금리인상 사이클; 리포 스트레스 후 종료
2020년 3월 – 2022년 3월	팬데믹 QE	+$4.6조	COVID 충격
2022년 6월 – 현재	QT-II	-$2.2조 지금까지; 현재 속도 $40bn/월	인플레이션 대응; 준비금 쿠션 관리

6. 실제로 장기 포트폴리오에 도달하는 전달 채널

채널	중요한 이유	주시할 지표
텀 프리미엄 & 실질수익률 효과	DCF 할인율과 주식 위험프리미엄 결정	10년 TIPS 실질수익률; ACM 텀 프리미엄
유동성 & 펀딩 스트레스	급격한 급등은 자산 전반에 걸쳐 강제 매각 유발 가능	SOFR-OIS 스프레드; GC 리포 vs. ON-RRP 흡수
신호/기대	QE는 “더 오래 낮게” 금리 가이던스 강화 가능	2년 국채; 연방기금 선물 스트립
포트폴리오 밸런스	안전 담보의 상대적 부족이 위험자산 평가 상승	주식 선행 P/E vs. 10년 실질

장기 투자자들은 분 단위 데이터가 거의 필요 없지만, 10년 실질금리에서 지속적인 50bp 움직임이나 2년에서의 갑작스러운 꺾임은 보통 진정한 체제 전환을 나타냅니다.

📍 체제 변동의 핵심: ±50bp 룰

🌊 체제 변동이란?

체제 변동 = 투자 게임의 룰이 바뀌는 순간

저금리 체제 (2010-2021): "TINA (There Is No Alternative)"
→ 성장주 선호, 부동산 상승, 현금 무용지물

고금리 체제 (2022-현재): "TARA (There Are Reasonable Alternatives)"  
→ 가치주/현금 회귀, 성장주 타격

📊 50bp = 체제 변동 신호인 이유

수학적 충격: 실질금리 50bp 상승 → 기업가치 15-20% 하락
투자 우선순위 완전 재편: 현금 vs 위험자산의 매력도 역전

🚨 실제 체제 변동 사례

2022년 인플레이션 쇼크:

10년 TIPS 실질금리: -1.0% → +1.5% (+250bp)
결과: 테슬라 -90%, 넷플릭스 -49% vs 현금 0%→5%

2020년 코로나 쇼크:

10년 TIPS 실질금리: +0.1% → -0.8% (-90bp)  
결과: 테슬라 +591%, 줌 +848% vs 은행주 부진

🎯 체제 변동 대응 전략

🔴 실질금리 +50bp 급등 (긴축 체제):
– 성장주 비중 즉시 반감
– 현금 비중 대폭 확대
– 가치주/배당주로 로테이션

🔵 실질금리 -50bp 급락 (완화 체제):
– 성장주 저가 매수 기회
– 장기 채권 투자 확대
– 위험자산 비중 증가

7. 진정으로 실행 가능한 체크리스트 (로켓 과학이 아닌 신호등처럼 생각)

언제?	한 화면만 보기	무엇을 묻기	의미	장기 투자자의 일반적 행동
매주 목요일 오후 4:30 ET 후	H.4.1 → “직접 보유 증권 – 국채”	• 여전히 하락 중? • 8주+ 동안 평평?	하락 = QT 지속 8주 평평 = QT 일시정지	하락: 코스 유지 8주 평평: 위험 노출 검토
월말	FRED에서 세 숫자: 1. 2년 국채 수익률 2. 10년 TIPS 실질수익률 3. ACM 텀 프리미엄	“지난달 이후 어느 것이 ±50bp 이상 변했나?”	50bp = 체제 변화 규모 정책 급변 신호	≥50bp 움직임 시 포트폴리오 점검 그렇지 않으면 현상유지
연 8회 (FOMC 날)	성명서 대차대조표 문장 + 파월 QT 관련 첫 질문	“만료 상한 변경하거나 QT 중단 암시?”	명시적 변화만 의미 있음 문구 조정은 노이즈	상한 축소/QT 중단 → 유동성 순풍 예상 변화 없음 → 잡담 무시

거의 노력 없이 실행하는 방법

두 페이지 북마크:
- 연준 H.4.1 릴리스 (목요일 업데이트)
- 세 금리 시리즈가 있는 FRED “대시보드”
캘린더 알림 설정:
- “목 16:30 H.4.1 스캔”; “마지막 영업일 – 금리 대시보드”; “FOMC 날 – 10분 읽기”
저널에 신호등 메모 사용:
- 초록 = 아무것도 걸리지 않음
- 노랑 = 50bp 움직임 하나—빠른 계산 실행
- 빨강 = QT 일시정지 또는 역전—배분 재검토

신호등이 초록에 머물면, 주 단위 연준 잡담을 안전하게 무시하고 펀더멘털에 집중을 유지할 수 있습니다.

8. 실용적 포트폴리오 함의 (2025년 관점)

자산군	QE 단계는 경향적으로…	QT 단계는 경향적으로…	2025년 특정 뉘앙스
투자등급 채권	스프레드 압축; 듀레이션 랠리	실질수익률 상승; 더 평평한 커브	QT 둔화가 듀레이션 압력 완화하지만 역전 안함
주식	더 낮은 할인율을 통해 P/E 상승	P/E에 압력; 수익 안정 섹터 선호	10년 TIPS ~2.1%가 QT 둔화 후에도 배수 억제
실물자산 (금, REITs, 인프라)	유동성 + 리플레이션 내러티브에서 혜택	혼재—실질금리 방향에 따라	금이 2025년 초 $50억 상한 헤드라인에 일부 랠리; 동력은 실질수익률 드리프트
현금 & T-Bills	기회비용 하락	기회비용 상승	연준의 중립 초과 정책금리로 단기 T-Bills 매력적 캐리

장기 투자자들은 QE/QT를 광란의 거래가 아닌 평가 & 위험프리미엄 맥락으로 번역해야 합니다: QT가 실질수익률을 실질적으로 높게 밀어올릴 때, 주식 위험을 추가하기 위해 더 큰 선행 수익률을 요구하세요.

9. 다섯 가지 연준 신화—”스펀지” 그림을 염두에 두고 해명

“모든 연준 채권매입은 돈찍기다.” QE는 단순히 국채를 은행준비금 달러로 교환합니다—자산 상승, 준비금 상승, 같은 달러 양의 공공 부. 가계에 현금을 나눠주는 게 아닌 대차대조표 배관입니다.
“QT는 사람들 지갑에서 직접 현금을 빼낸다.” QT는 소비자 예금이 아닌 은행 준비금을 퇴출시킵니다. 소매 현금은 은행이 신용을 줄이거나 대출금리를 올려 반응할 때만 줄어듭니다.
“작은 대차대조표 = 시장에 더 많은 현금.” 반대입니다. 자산 축소는 스펀지가 수축하고 준비금을 다시 빨아들여 밖에 더 적은 유동성을 남깁니다.
“대차대조표 크기만으로 인플레이션 추진.” 역사는 느슨한 연결만 보여줍니다; 중요한 것은 대차대조표 스탠스, 금리 정책, 재정 흐름, 기대의 혼합입니다.
“QT 둔화는 스텔스 QE다.” H.4.1 보고서에서 하락하거나—단순히 평평한—국채 라인은 여전히 중립에서 긴축입니다; 진정한 QE는 그 라인이 위로 돌 때만 시작됩니다.

장기 투자자를 위한 결론

두 수익률(2년 국채와 10년 TIPS)과 H.4.1에서 국채 라인의 기울기에 한 눈을 유지하세요. 이를 사용해 평가와 유동성 가정을 정상성 확인하고; 나머지 일일 QE/QT 잡담은 스펀지에서 물처럼 흘러 보내세요.

부록 A: 라이브 FRED 차트

주시할 것	FRED 차트 링크	중요한 이유
2년 국채 수익률	https://fred.stlouisfed.org/series/DGS2	시장의 연준 정책에 대한 순환 18개월 전망. 급격한 ↑ (≈ 한 달에 +50bp)는 더 긴축적 조건 신호
10년 TIPS 실질수익률	https://fred.stlouisfed.org/series/DFII10	DCF 할인율 앵커. 지속적 ↑는 주식 배수 압축
연준 국채 보유 (QT 기울기)	https://fred.stlouisfed.org/series/TREAST	라인이 하락하면 QT가 유동성 배출; ≈ 8주 평평 = QT 일시정지

빠르게 읽는 방법

방향이 정밀도를 이김—일일 꿈틀거림이 아닌 트렌드 벤드를 찾으세요
두 수익률을 QT 기울기와 쌍으로: 실질수익률 상승과 QT 라인 하락 = 이중 유동성 역풍; 반대 = 순풍
간단한 신호등 규칙: ≥ 50bp 움직임 없고 QT 라인 여전히 하락 → 초록 (코스 유지)

각 차트를 고정된 브라우저 탭이나 FRED 대시보드에서 열면 “두 수익률 + 하나 기울기” 조종석을 얻습니다—추가 데이터 다루기 불필요.

부록 B: 세 FRED 차트 해석 (스냅샷 = 2025-05-15)

현재 상황 종합 진단 (2025년 5월)

2년 국채 수익률: 3.96% (시장이 향후 금리인하 예상)
10년 TIPS 실질수익률: 2.11% (높은 편, 성장주에 부담)
연준 국채 보유: 여전히 하락 추세 (QT 지속, 단지 느리게)

🟢 신호등 판정: 초록불 – 모든 지표가 50bp 기준 내에서 안정적

투자 함의:
– 현재 체제: “신중한 정상화” – QE 버블 청산하지만 경착륙 회피
– 현금 매력도: 5%+ 수익률로 상당히 매력적
– 성장주: 여전히 할인율 부담 (TIPS 2.1%)
– 주요 위험: 실질금리 추가 상승 시 체제 변동 가능성

핵심 모니터링 포인트:
– TIPS 실질수익률 2.6% 돌파 시 (50bp 상승) → 체제 변동 신호
– 국채 보유량 8주 연속 평평 시 → QT 일시정지 신호
– 2년 수익률 4.5% 돌파 시 (50bp 상승) → 정책 급변 신호

이 치트시트를 차트 옆에 두고 2분 미만으로 전체 거시 배경을 스캔할 수 있어 나머지 QE/QT 노이즈는 스펀지에서 물처럼 흘려보낼 수 있습니다.

정확합니다! 이 두 지표는 각각 다른 종류의 시장 심리를 읽어주는 창입니다.

📊 2년 국채 = 시장의 “연준 예측기”

시장 참여자들이 무슨 생각하는지:

현재 2년 수익률: 3.96%
현재 연방기금금리: 5.25%
차이: -129bp

시장의 속마음:
"연준이 향후 18개월 내에 125bp 정도 금리 내릴 것 같아"
"인플레이션이 잡히고 있고, 경제도 연착륙하고 있어"
"연준이 너무 긴축적이었나봐, 곧 완화할 듯"

실제 사례:

2023년 3월 (SVB 파산 시):

2년 수익률: 5.1% → 3.8% (하루에 -130bp!)

시장 심리 변화:
"은행 위기다! 연준이 긴급히 금리 내릴 거야!"
"경기침체 올 것 같으니까 선제적 완화 필요해!"

결과: 실제로 연준이 금리인상 속도 둔화

2022년 2월 (인플레이션 급등 시):

2년 수익률: 1.2% → 4.9% (1년에 +370bp!)

시장 심리:
"인플레이션이 심각해! 연준이 엄청 공격적으로 올릴 거야!"
"볼커 쇼크 재현될 수도..."

결과: 실제로 연준이 75bp씩 3번 연속 인상

📈 10년 TIPS = 시장의 “경제 체온계”

시장 참여자들의 장기 판단:

현재 TIPS 실질수익률: 2.11%

시장의 장기 생각:
"인플레이션 조정하고 나서도 2.1% 수익률 원해"
"경제 성장률이 그 정도는 될 것 같아"
"현금 들고 있어도 괜찮은 수준이네"
"위험자산에 투자하려면 2.1%보다 훨씬 더 줘야지"

시장 심리 변화의 실제 사례:

2021년 (TIPS -1.0%):

시장 심리:
"실질적으로 돈을 벌 방법이 없어!"
"현금 들고 있으면 구매력 손실"
"주식이라도 사야겠다, 뭐라도 사야겠다"
"TINA (There Is No Alternative)"

결과: 모든 위험자산 폭등

2022년 (TIPS -1.0% → +1.5%):

시장 심리 급변:
"이제 현금도 괜찮네?"
"1.5% 무위험으로 벌 수 있으면 굳이 위험 안 감수해도..."
"성장주? 그 돈으로 채권 사는 게 나아"
"TARA (There Are Reasonable Alternatives)"

결과: 성장주 대폭락, 가치주 선호

💡 두 지표의 조합으로 읽는 시장 심리

현재 상황 (2025년 5월):

2년: 3.96% (하락 추세) = "연준이 곧 완화할 것"
TIPS: 2.11% (안정) = "하지만 여전히 현금도 괜찮은 수준"

시장의 종합 심리:
"연준이 금리 내리긴 할 텐데..."
"그래도 아직 현금이 5% 주니까 급하게 위험 안 감수해도 돼"
"선별적으로 투자하자"

과거 극단적 시기들:

2008년 위기:

2년: 1% (연준 제로금리 예상)
TIPS: 4% (디플레이션 공포에도 높은 실질금리)

시장 심리: "현금만이 살 길이다"

2020년 코로나:

2년: 0.1% (제로금리 장기화)
TIPS: -1.0% (현금 보유 비용)

시장 심리: "뭐든 사라, 현금은 독"

🎯 핵심 포인트

2년 국채 = 단기 정책 기대 (12-18개월)
– 연준이 다음에 뭘 할지에 대한 시장 베팅
– 빠르게 변함 (뉴스, 데이터에 민감)

10년 TIPS = 장기 경제 전망 (10년+)
– 경제의 근본적 성장력에 대한 시장 판단
– 천천히 변함 (구조적 변화만 반영)

둘 다 50bp 이상 움직이면 = 시장 참여자들의 생각이 크게 바뀌었다는 신호!

따라서 이 두 지표를 보면 수백만 명의 투자자들이 집단적으로 무슨 생각을 하고 있는지 실시간으로 읽을 수 있습니다! 📖